北京茅台回收市场看法还是基于短期的逻辑
▼2015年下半年北京茅台回收行业是全面回暖的走势，15年趋势后，判断16年的走势，是V字形还是L形？跟踪了很多需求数据、上市公司、非上市公司的三四线酒企数据后，判断2016年收购茅台酒行业将延续回暖趋势。行业有趋势性上升机会的话肯定会有一个板块性的机会，有了这个基本判断，我们就找时点推荐白酒板块。白酒其实是个可选消费品，淡旺季消费特点比较明显。对投资而言，一是春节前，一般能占到酒企全年销量的40%。因此一月份的时候我们就重点推白酒了，没有想到当时大盘的调整会这么剧烈，白酒也在跌，但是相对收益还是较为明显。第二个时点是一季报，因为食品饮料这么久来大家都没怎么关注，每次上涨的节点都是因为数据的超预期，从数据表现来看，一季报会反映春节的旺销，因而大家预期一季报数据会较好，这也是促使大家最近去买白酒板块的原因。
▼北京茅台回收市场看法还是基于短期的逻辑，比如量价齐升，一个是市场价在涨，其次是销量在涨，厂价上涨目前还不是太乐观，企业盈利改善，主要还是靠量的提升，另外基于一季报的数据会比较好，北京茅台回收市场的逻辑还是在短期看业绩超预期，所以这以上都是基于短期的逻辑，按照走势来看，应该到一季报之后就可以开卖了。白酒行业三月底有个糖酒会，很多酒企会参加展会，大家会集中调研的节点，很多数据都会提前反映。我们其实在糖酒会之前已经把数据了解的比较充分了，觉得糖酒会就是验证我们判断和观点的时候，参加完糖酒会之后，发现情况比我们预想的还要乐观，我们待会儿会提及收购茅台酒企业背后的数据，这个乐观数据的背后肯定是有逻辑支撑的，肯定不是偶然的，比如一个行业里面都差，有一两个企业好，那就是个别现象，我们发现主要的高端酒和重点品牌都是增长的，这里面一定有一个共性，这个共性就是支撑行业长期的发展逻辑。
▼前面讲到支撑行业发展的两个逻辑，其一是消费升级，消费升级体验是最近两年虽然经济不好，居民的消费能力是在提升的，很多高端消费表现比较明显，比如飞机的上座率、高铁的上座率、出境游的数据、海外消费的数据，都表明中国居民的消费能力是在大幅提升的。唯一具有高端供给能力的就是收购茅台酒行业，消费升级之后大家都去消费剑南春、五粮液、茅台，所以白酒行业是一个安全边际比较高的行业，具备高端供给能力，会享受消费升级带来的红利。举个例子茅台酒一瓶价格850块稳定了三年没有变化，茅台酒的消费群体却扩大了几倍，15年茅台酒的销量是1.8万吨，比11年北京茅台回收行业高峰期的量增长了将近60%，这就意味着之前是三公消费在消费茅台，现在是老百姓消费茅台，反而承接量比之前要大得多，这就是消费升级的具体表现。
▼消费升级不只是在高端酒，收购茅台酒行业在中低端酒也体现的比较明显，比如说现在牛栏山二锅头12块钱一瓶的光瓶酒在五年前老百姓消费的光瓶酒都是五六块钱一瓶的，然后中高端酒洋河的海之蓝在往天之蓝去升级、古井的年份原浆献礼版向5年献礼版去升级，这都是消费升级，通过产品结构、通过价格提升来实现的，消费升级表现在行业总量不变的情况下行业的收入规模是在增长的，就是消费升级会促使品牌集中度提升，这个很好理解，就是我买贵的产品之后我可能会买一些更好的品牌的。消费升级使北京茅台回收行业的收入规模在增长，量的规模不增长的情况下，收入规模在增长。集中度提高使80%的企业收入是下滑的，这意味着假设行业每年保持10%的收入增速，也就是说这10%的收入增速是由20%的企业贡献的，所以说20%的企业增速维持在30%，50%甚至翻倍都是合理的，这就是北京茅台回收行业的一个新的逻辑。
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