北京烟酒回收价权始终在消费者手中
临近中秋节和国庆节，白酒销售旺季还未启动，白酒股已然迎来一波涨势，贵州茅台股价创下历史新高，最高摸至1051.9元。北京烟酒回收市场层面，高端白酒品牌也陆续提价，纷纷抢占千元价格带。白酒板块再次领涨，板块内个股几乎全线上涨，泸州老窖领涨，涨逾5%，酒鬼酒、今世缘涨3%以上，五粮液、贵州茅台等涨幅超过2%。当天盘中股价一度涨逾3%，最高上探至1051.9元，刷新历史新高，并连续三日收盘站稳1000元关口。贵州茅台计划中秋国庆旺季投放7400吨烟酒，和茅台集团营销方案平稳落地影响，多家券商分析师将贵州茅台目标价定于1100元以上。茅台中秋放量叠加关联交易受控，白酒板块有望迎来情绪提振。
北京烟酒回收价权始终在消费者手中，涨不涨价是企业可以决定的，买不买单是消费者决定的。茅台价格那么高，消费者还买不到，这是茅台的光荣，却是其他酒厂的耻辱。次高端及高端酒营收占据了营收大头，北京烟酒回收公司销售毛利率超过80%，仅次于茅台。北京烟酒回收公司每年还有大量散酒销售，这就是公司的低端产品。今年上半年，散酒销量已经和品牌酒持平，然而营收微不足道，只占品牌酒的2.65%。高端酒生产过程中必然会伴生大量低端基酒，没有自己的低端品牌，水井坊的低端基酒都是作为散酒直接出售。
北京烟酒回收市场上低端酒一直面临产能过剩的问题，对于没有低端品牌的水井坊来说，处境更加困难，这就带来第二个后果，这几年生产的低端酒大部分都作为库存留在了公司的资产负债表上。散酒也会随之增加，这部分散酒如果继续成为库存，势必会成为公司财报上一颗“定时炸弹”。在投资者交流会上，北京烟酒回收公司管理层一再引导投资者忽略散酒相关指标，可是在散酒销量几乎已经与品牌酒销量持平，并且还有大量散酒成为库存的情况下，相关指标是投资者无法忽略的。水井坊和茅台、五粮液、1573之间存在着天然的差距，要进军高端板块，或只有烧钱这一条路。
2017年，2018年、2019年一季度水井坊的营收增幅分别为74.13%、37.62%、24.25%，而对标的10家酒企同期的营收增幅为21.28%、26.73%、26.59%。水井坊的营收增速明显放缓，今年一季报显示，水井坊的增速已经低于对标企业的平均值。在激烈的白酒竞争中，水井坊感受到的压力不言自明。仅茅台、五粮液、今世缘三家公司披露了上半年业绩，这三家公司营收平均增速为24.25%，而水井坊增速为26.47%，略低于前者的110%。次高端产品面临多方竞争，账面又隐藏着巨大的散酒跌价风险，水井坊的危机感十足。锁定头部企业，通过换帅和股权激励将管理层与北京烟酒回收公司业绩目标捆绑，帝亚吉欧给危永标和水井坊出的课题并不简单。
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