北京回收茅台行业总量不会有很大提升空间
★北京回收茅台企业提价并非个别现象。今年以来，五粮液、泸州老窖、剑南春、洋河等多家酒企纷纷上调了核心单品的价格。继名酒厂提价之后，一些地方白酒企业也纷纷跟进，宣布将上调旗下部分产品的出厂价或终端零售价。当前名酒厂以及地方酒厂涨价，既合时宜，也有必要。北京回收茅台企业涨价的原因，为了盘整调整期被冲击得凌乱不堪的价格体系，保证合理的、均衡的渠道利润，为了迎合白酒消费的“面子”需求，满足新生代中产阶层消费升级的需求。回收茅台企业业绩的集体回暖，和近几年白酒企业进行战略调整不无关系。白酒供需关系再次导向供应方，部分产品已出现提价迹象。本轮白酒厂家涨价与过去不同，虽然预计接下来还有一些企业跟风涨价，要想重现2009年到2012年的持续涨价趋势概率不高。
★北京回收茅台行业总量不会有很大提升空间，随着产品结构升级，收入规模会有很大的提升。目前200元以上价位白酒销量在2015年约8万吨左右，行业占比不到1%，行业增长核心在于高端酒放量，销量占比逐步提高，未来的收入提升空间很大，优势品牌的市场份额会进一步上升，目前估值并没有反映这一趋势。15年和16年一季度，白酒板块营收持续回暖，15年营收1028亿，增长4.99%，一季度实现营收367亿元，同比增长20.32%。从利润来看，15年实现毛利684亿元，同比增长4.34%，16年一季度实现毛利245亿元，同比增长20.11%。15年实现归属于母公司股东净利润327亿，同比增长11.14%，16年一季度实现归属于母公司股东净利润128亿，同比增长21.44%。
★白酒面向普通消费者，属于食品饮料行业，需求相对平稳，不会出现大的起伏和变动。对于如何判断白酒行业是否复苏的标志，一是库存降低，二是需求提升。去库存解决的是存量；需求提升是指提升需求量，解决的是增量。只有存量少了，增量多了，北京回收茅台行业才会真正复苏。目前从消费层面说，回收茅台市场并没有彻底回暖，想要回到过去的辉煌也不可能，还需要一个漫长的过程，起码今年不会出现。”彭宇清表示，从目前市场的销售终端看，经销商的信心并不足，大家也都不乐观。
★近一年来看，回收茅台板块大幅跑赢沪深300，尤其是在15年9月份以来，明显强于大盘，近一年来累计涨幅1.76%，而同期沪深300跌34.07%。回收茅台板块估值低于食品饮料其他板块估值水平。白酒近五年的平均估值为18.51倍，而目前为20.43倍，近五年的最低估值为2014年1月份的8倍左右，白酒目前的估值大幅高于五年的最低估值水平。白酒板块龙头企业估值要低于区域型酒企，贵州茅台、洋河股份、五粮液估值都在20倍以内，仍具有明显的估值优势，并且16年一季度依然保持了较快的增速，白酒行业在近期纷纷提价，有望提升盈利能力，北京回收茅台行业是低估值稳增长的较好的投资标的，重点推荐白马五粮液和贵州茅台，另外近期二锅头出厂价提价的顺鑫农业也值得关注。
★低价补贴的销售政策是盈利亏损的重要原因，其在转让说明书中指出，回收茅台公司未能采取有效措施提高盈利能力，将存在持续亏损的风险。网酒网之所以受到资本追捧，一方面，对互联网企业来讲，资本看重的是布局和前瞻性，即未来的估值，现在葡萄酒投资成为热门，网酒网因站在风口上也受到青睐。网酒网打价格战快速获取用户，若高补贴砸出来的用户无法形成黏着力，补贴的费用便只能成为亏损。网酒网布局多元化、多板块同时扩张，组成较为复杂，主营业务不清晰，且核心业务很难占据优势，相当于以酒水为载体，玩资本游戏，未来其盈利能力和变现可行性还有待观察。网酒网将以葡萄酒为核心，将旗下业务打通，并逐步完善盈利模式。其中将着重发展B端，未来可能会收购一个中级庄级别以上的法国酒庄，以此加快自有品牌建设。
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