北京烟酒回收企业发力价格适中的“金腰带”

★回收烟酒行业面临着中秋节、国庆节的刺激，理应进入旺盛时节点。股价走势持续低迷，如此的反差可能会进一步强化白酒股的复苏可能是伪复苏。既如此，在操作中对白酒股的走势仍宜谨慎。回收烟酒行业处于弱复苏阶段，在中秋等重要节点，北京烟酒回收企业发力价格适中的“金腰带”产品以争夺北京烟酒回收市场份额，刺激大众消费。这个“金腰带”，指的是价位段在100-400元以内的白酒。伴随着白酒消费趋于理性、消费升级这样两个因素作用，贴近老百姓需求的大众白酒成为当下消费主力军。过去的政务消费逐渐被随之而来的亲友聚餐、聚会所替代，而且，随着季节更替，啤酒逐渐离开餐桌，白酒需求量必将逐步回升。洋河是回收烟酒行业最“会玩”的企业。这次营销方式的创新，比之前更加成熟。扫码赢红包在给消费者带来祝福的同时，更增加了活动的互动和体验，以这样的方式迎接销售旺季，“会是双赢”。

★今年上半年一线白酒销量不错，给各家涨价增加了信心，中秋节前的上涨也表明白酒将在节后步入旺季，在货源不足的背景下不排除白酒进一步涨价的可能。然而当前白酒市场只是一线企业回暖，实际上回收烟酒市场并未回暖。传统白酒销售已进入旺季，走访西安白酒市场发现，白酒销量比去年上涨20%左右。西安某商贸有限公司相关负责人告诉记者，近期特别是中高端白酒纷纷开启了涨价模式，价格也平均上涨5%-10%，个别销量平时就很好的白酒动辄涨价上百元。像烟酒已经卖断货了，仅最近就卖出了106000余瓶，销量比去年同期增长了40%至50%。今年千元左右的中高端白酒带动北京烟酒回收市场回暖，销量很好。

★回收烟酒行业景气度的持续提升，白酒继续分化，高档酒的增长最为确定，总体可实现10%以上的增长，烟酒未来三年有望实现15%-20%的增长。高端白酒预收账款总体持续向好，调控余地大。贵州茅台2016年H1末预收账款114.81亿元再创新高，同比增长91亿元，环比报告期初增加32亿；2016年H1末五粮液预收账款44亿，同比增长38亿元；泸州老窖尽管预收账款同比减少4.2亿，北京烟酒回收公司上半年高档酒营收实现195%的增长达17亿元，即使扣掉预收账款变化的部分，国窖增速依旧很高。高端白酒增长稳健，大量的预收账款可为后期的增长保驾护航，回收烟酒行业现金流持续好转，茅五洋泸贡献95%以上。高档白酒消费增幅总体可达10%以上，茅台未来三年增长15%以上具备高确定性。普五的需求相对单一，最能代表行业的消费情况。我们假定最近一年的普五销量是持平的，一批均价由去年的580提升至今年的640。

★高端酒税负转移能力强或受益，北京烟酒回收行业品牌集中度有望加速提升。无论消费税如何改革，最终税负都会由酒厂、经销商和消费者三者共同承担，只是各自缴纳比例可能存在差异。短期来看，以茅五泸为代表的高端酒具备强势定价权，可转移税负空间大，出厂价不会受到大影响，低端酒盈利能力则会因承担过多税负受到明显限制。长期来看，北京烟酒回收行业CR10远低于发达国家，政府对地产名酒的严格保护是主因。我们认为消费税改革的来临，将加速回收烟酒行业品牌集中度的提升。中小型酒企面临消费税加重压力，未来将有大量企业破产、倒闭，直至退出市场。在流通环节征收消费税，地方政府明显受益，这将打破长期以来酒企地方保护制度，给外地酒跨区域销售带来良机，使得白酒销售更为回收烟酒市场化，加速酒企跨区域扩张进程。

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