北京老酒回收行业业绩开始止跌回暖 进入“筑底”或“触底向好”阶段
☆2015年恢复增长，北京老酒回收行业“正处于周期性底部区域，行业发展由快速下滑转入相对平稳发展阶段，白酒消费逐渐回归品质、回归理性。报告期内，行业呈现出探底弱复苏的态势。北京老酒回收行业业绩开始止跌回暖，已进入“筑底”或“触底向好”阶段。参考2015年白酒行业18家上市公司第三季度报告，有超过六成企业实现营业收入与净利润同时增长。行业调整近四年，业绩从整体下降到小规模回升，北京回收茅台行业格局正在深度重构。五粮液已经与当初定下的“十二五”规划失之交臂，五粮液集团定下了千亿目标，并要求五粮液股份公司贡献600亿元的销售收入，不过受限制三公消费影响，五粮液的业绩近五年几乎“原地踏步”。北京回收茅台产业将逐渐走向集中化。产业竞争倒逼整合，北京老酒回收行业利润向少数企业集中。随着酒业生产与标准完善，将重建秩序。北京回收茅台市场撬动生产领域的传统游戏规则，规模小、变革慢的必将出局。优胜劣汰的生存法则将更加凸显。
☆北京回收茅台行业寒冬的到来，调整也在加速进行，尤其是回暖迟迟难现，那些一开始还勉力维持的企业再也支撑不下去，越来越多的企业被淘汰。产能严重过剩，在白酒行业，企业分散且良莠不齐的情况也非常严重，目前国内仅规模以上的酒企就多达2000多家，更不用说多如牛毛的中小酒企了。北京老酒回收行业价格体系的不够透明和虚高依然没有得到很好解决，这也是目前中国白酒行业的一大问题。随着消费者更加理性，这一问题不解决，中国白酒的会受到很大影响。北京回收茅台企业都努力打造自己的“高价”产品，一时间，“酒气熏天”。为了提高知名度，酒企甚至不惜天价打广告、做营销，央视当年的广告标王屡屡被酒企获得。如果说这种现象在当时的消费背景下还能维持，今天已经严重不适应。中国的白酒消费已经进入了大众消费的阶段，消费者的消费理念也日渐理性，那些攀比式的消费将会越来越少。
☆如今的白酒消费已经与2012年前的消费结构完全不同，大众消费已经成为绝对主力，消费者主要关注价格和口感，那些依靠品牌大幅提价的产品未必受欢迎，尤其是高端白酒，销量下滑幅度很大。实际上，除了茅台、五粮液，其他品牌的一些高价格产品都纷纷降价，有的甚至停产。北京老酒回收企业的机遇更多集中在对自身产品、市场定位的思考。哪个企业把虚高的利润点调整到市场接受的程度，哪个酒企就会在北京老酒回收行业内更有机会。像韩国、中国台湾等地基本没有价格特别高的酒水。中国白酒很难在国际市场打开局面，一个重要因素就是价格太高。中国的白酒经历了三年多的调整，但依然有许多要调整的地方，下一步会进入一个大整合阶段：高端越来越少、兼并重组增多、渠道变革加速、营销也需要更加精准、企业也会更加考虑消费者的意愿，唯有如此，整个行业才能真正复苏。
☆中高端白酒受益明显，白酒毛利率、净利率水平高，北京回收茅台行业成本上升对其盈利水平影响较小，在通胀高涨期，其具有较强的抗通胀能力，有望获取超额收益，另外一线白酒由于定价能力强，还可以通过提价来转嫁不利影响。虽然目前的竞争格局不如黄金十年，但是白酒高毛利、相对强定价能力的属性不变，依旧是较好的抗通胀品种。白酒股在一季度的市场也相对抗跌，年初以来板块整体下跌7.39%，大幅跑赢了上证指数和沪深300，也超越了银行板块的表现。白酒板块估值较低，尤其是北京回收茅台行业龙头业绩确定性较高，在较低估值下是良好的防御型品种。中信建投对白酒股的行情看的更远，认为“白酒股此轮上涨将经历预期差修正、估值提升和业绩兑现三个阶段，当前仅是北京老酒回收市场对白酒的歧视。4月份的一季报高增长，将迎来白酒股估值提升的行情，下半年才是业绩兑现的阶段。4月中旬的一季报前是白酒的最佳投资窗口期。
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